Os resultados do quarto trimestre de 2020 do brMalls (BRML3) foram resilientes e em linha com as expectativas, segundo relatório divulgado pelo BTG (BPAC11)
A receita líquida atingiu R$ 267 milhões (-24% a/a; 1% acima da estimativa). O Ebitda ajustado foi de R$ 153 milhões (-42% a/a; 4% abaixo da projeção), com margem de 57%, devido a maiores despesas com PDA e algumas perdas no delivery center.
O FFO da brMalls totalizou R$ 0,09/ação (queda de 59% a/a; 8% acima da previsão).
“Acreditamos que os números operacionais mostraram boa resiliência”, diz o BTG. A análise cita: taxa de vacância caindo 50 bps t/t para apenas 4%; índice de inadimplência de 5,5% no 4T20; e custo de ocupação ou inquilinos de 9,5% das vendas dos varejistas (-50 bps a/a).
Fraquezas do brMalls no 4TRI20
Devido às restrições das operações dos shoppings no quarto trimestre, o BTG também viu fraqueza nas vendas nas mesmas lojas (SSS) do brMalls que caíram 16,3% a/a; os aluguéis das mesmas lojas caíram 16,6% a/a; e NOI/m² caiu 25,8% a/a no 4T20.
“Como temos sinalizado, os números do P&L eram fracos, mas acreditamos que os números operacionais são o que realmente importa agora. No caso do brMalls (semelhante a outras operadoras de shopping), taxa de vacância, inadimplência do locatário e custos de ocupação, todos parecem estar sob controle, por isso acreditamos que os shoppings podem ter uma recuperação em forma de V assim que as medidas de distanciamento social forem suspensas”, pontuam os analistas.
A recomendação é de compra até R$ 14.
