BB Investimentos vê upside de 48% em ação da Usiminas (USIM5)

Felipe Moreira
Felipe Moreira é Graduado em Administração de empresas e pós-graduado em Mercado de Capitais e Derivativos pela PUC - Minas, com mais de 6 anos de vivência no mercado financeiro e de capitais. Apaixonado por educação financeira e investimentos.
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Crédito: Divulgação/ Usiminas

A Usiminas (USIM5) divulgou resultados positivos no primeiro trimestre de 2020, na visão do BB Investimentos.

De acordo com o relatório do BB, o preço-alvo da USIM5 foi cortado de R$ 11,00 para R$ 7,00 em função das incertezas do cenário atual, e visando incorporar os ajustes no custo de capital de forma a refletir a situação atual do mercado de maior aversão ao risco e elevação nos prêmios pagos.

Fonte: BB Investimentos

O Ebtida ajustado somou R$ 569 milhões, alta de 21,5% t/t e 6,7% a/a, em função dos melhores desempenhos na Siderurgia e na Mineração.

Mesmo diante das incertezas derivadas do coronavírus, esses segmentos mostraram resiliência devido à demanda de setores como Construção e Infraestrutura, bem como pela consistência da demanda da China, que buscou equilibrar seus baixos níveis de estoques de minério em função das suas restrições de abastecimento.

Receita da Usiminas avança com destaque nas exportações

A receita líquida da Usiminas somou R$ 3,808 bilhões, um desempenho 8% superior ao mesmo período de 2019.

Conforme a Usiminas, o resultado foi puxado em função dos maiores volumes e preço dos produtos vendidos. O destaque foi a elevação nas exportações (35,5% t/t)

O lucro bruto foi de R$ 513 milhões no período.

A margem bruta atingiu 13,5%, baixa de 0,5 ponto percentual.

O custo do produto vendido (CPV) totalizou R$ 3,295 bilhões, uma elevação de 8%, recuando mais que a receita, dado o menor custo dos insumos e a menor participação de aço bruto no mix de produção da Siderurgia.

O lucro bruto foi de R$ 513 milhões no período. Já margem bruta atingiu 13,5%, baixa de 0,5 ponto percentual.

O resultado financeiro foi negativo em R$ 858 milhões, ante as perdas de R$ 135,7 milhões.

De acordo com a Usiminas, o resultado foi impactado principalmente pelas perdas cambiais em função da desvalorização do real.

Siderurgia

Conforme o relatório, o Ebtida foi beneficiado pelo aumento nas exportações.

A produção de aço bruto recuou 3,3% t/t (771 kton), mas avançou 13,9% t/t para laminados.

As vendas somaram 1 milhão de toneladas, alta 3,8% t/t, na linha d’água de 1mt, estáveis para mercado interno, porém expressivamente maiores em 35% t/t para o mercado externo, com aumento do share da Europa de 24% para 62%.

Dessa forma, a receita atingiu R$ 3,249 bilhões, crescimento de 6,2% t/t, com maior preço médio praticado.

O CPV diminuiu 2,2% t/t, a R$ 2,959 bilhões, influenciado pelo o menor custo dos insumos e a menor participação de aço bruto no mix de produção no período.

Mineração

De acordo com o BB Investimentos, as receitas permaneceram estáveis graças a China e grandes setores.

A produção de minério de ferro aumento 5,6% t/t, atingindo 2.159 kton.

O volume de vendas da Usiminas caiu 11,3% t/t (2.213 kton).

Segundo o relatório, o movimento aconteceu em adequação de estoques, porém com demanda firme da China, bem como de setores como construção e infraestrutura, a preços de minério estáveis t/t.

Usiminas reduz investimentos em 2020

Em teleconferência, a administração da Usiminas reiterou importância da a preservação de liquidez e maior resiliência frente à crise.

A companhia reduziu os investimentos em 40%, para o montante de R$ 600 milhões.

Conforme a companhia, os aportes serão destinados para o sustaining CAPEX, reforma do alto-forno 3, empilhamento a seco na mineração, e recuperação do gasômetro (acidente em 2018).

Além disso, a companhia sinalizou que não haverá novas reduções para baixo a partir deste guidance.

Capital de Giro

Em função da pandemia, a Usiminas espera manter seu capital de giro em níveis estáveis nos próximos trimestres deste ano, de aproximadamente R$ 4 bilhões, sendo que o último trimestre dependerá do ritmo de retomada dos principais mercados de atuação, em especial da indústria automotiva, fortemente impactada pela pandemia.

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