UBS analisa impactos das eleições dos EUA no mercado global

Osni Alves
Jornalista (2007); Especializado em Comunicação Corporativa e RP (INPG, 2011); Extensão em Economia (UFRJ, 2013); Passou por redações de SC, RJ e BH (oalvesj@gmail.com).
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Foto: UBS analisa impactos das eleições dos EUA nos mercados emergentes e Europa

Empresa de serviços financeiros com sede em Zurique, na Suíça, o UBS analisou os impactos das eleições dos Estados Unidos nos mercados emergentes, na Ásia e na Europa.

Diretor de investimentos do UBS, Mark Haefele afirma que a maioria das eleições nacionais não são eventos globais. “A eleição norte-americana é uma exceção”, disse.

Para ele, os EUA respondem por mais da metade do índice MSCI All Country World, e o dólar americano está envolvido em nove das 10 transações em moeda em todo o mundo.

O MSCI ACWI é o principal índice global de ações da MSCI, projetado para representar o desempenho de todo o conjunto de oportunidades de ações de grande e médio porte.

UBS analisa impactos das eleições dos EUA nos mercados emergentes e Europa

Donald Trump.

Trump 2016

De acordo com Haefele, a vitória do presidente Donald Trump em 2016 desencadeou o chamado “Trump Comércio”.

Ou seja, os ativos de risco se recuperaram, os títulos do governo caíram e o dólar sai inicialmente fortalecido.

Isso porque os investidores acabam criando preços combinados de impostos mais baixos, regulamentação mais flexível e maiores gastos fiscais.

Panorama no início do ano

Haefele lembra que por conta da pandemia do novo coronavírus, o índice de aprovação do presidente diminuiu e ele fica atrás do ex-vice-presidente Joe Biden nas pesquisas.

Estados Unidos

Para Haefele, os dois candidatos claramente têm visões diferentes para os Estados Unidos.

Em termos de política fiscal, é provável que o presidente Trump busque impostos mais baixos no segundo mandato.

Ou ele poderá tornar permanentes certas disposições da Lei de Cortes e Empregos de Imposto que estão programadas para expirar em dezembro de 2025.

“Teria mais chances de aliviar os encargos financeiros nas empresas, a fim de estimular o crescimento econômico”, disse.

Já o ex-vice-presidente Joe Biden está mais inclinado a aumentar as taxas de imposto sobre as empresas, priorizando iniciativas amplas de gastos em torno da expansão da cobertura de saúde, aumentar os salários mínimos e fornecer mais apoio federal à habitação e educação.

Agenda Verde

Segundo o UBS, ambos os candidatos estão de acordo sobre a necessidade de mais gastos em infraestrutura, mas Biden estaria inclinado a vinculá-lo diretamente a uma agenda “verde”.

“Os candidatos também adotam visões contraditórias sobre o assunto da regulamentação. O presidente Trump empregaria uma abordagem mais branda para regular a energia e setores financeiros”, frisou.

Quanto a Biden, é provável que adote uma abordagem mais rigorosa, especialmente quando se trata de proteção ambiental.

Ao analisar a política externa, o presidente Trump aproveitou um profundo poço de descontentamento popular em relação ao livre comércio quando correu para o cargo.

Sua preferência subsequente por acordos transacionais, em vez de parcerias estratégicas, foi uma marca registrada de seu primeiro mandato.

Enquanto isso, Biden tem um histórico demonstrável de favorecer alianças tradicionais e tratados multilaterais.

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Biden ao centro com Obama à esquerda e Trump à frente.

Potencial impacto do mercado

De acordo com Haefele, a incerteza política é sempre um visitante indesejável nos mercados financeiros.

Portanto, uma disputa eleitoral estreita resultaria em um maior grau de volatilidade. A expansão do voto ausente em muitos estados é outra variável importante porque poderia atrasar o anúncio dos resultados das eleições.

“Felizmente, não esperamos ver o mesmo grau de movimento do mercado que ficou evidente em março, quando a pandemia chegou aos EUA”, disse.

E acrescentou que mesmo em um potencial impacto positivo para o mercado, esperaria que o efeito sobre o patrimônio fosse aproximadamente neutro.

Isso porque os gastos fiscais compensariam grande parte do impacto de impostos cada vez mais altos.

Perdeu terreno

Conforme Haefele, o presidente Trump perdeu terreno nas últimas semanas. O aumento dos casos de coronavírus o colocou em séria desvantagem.

“Ainda é muito cedo para concluir com certeza que veremos uma transição de poder em novembro”, disse.

E frisou: “os investidores devem aderir à sua alocação estratégica de portfólio de longo prazo.”

Ásia-Pacífico

Chefe de investimentos do UBS para a Ásia-Pacífico, Min-Lan Tan disse que é provável que esta eleição seja importante para a região mais do que qualquer outra no passado.

Isso por conta das relações tensas entre EUA-China, desenvolvimentos em torno de comércio, e tecnologia e suprimentos, as restrições da cadeia serão observadas de perto.

“Não apenas no que diz respeito à China, mas também a outros pesos pesados ​​de exportação como Japão, Coréia do Sul, Taiwan e Cingapura”, frisou.

Enquanto isso, Hong Kong também está emergindo como um novo ponto de inflamação geopolítico.

Presidente pouco ortodoxo

Para a executiva, a abordagem pouco ortodoxa de Trump para as relações exteriores levantou tensões, mas os investidores asiáticos não devem assumir que a pressão dos EUA desapareceria se ele perdesse a Casa Branca.

“Fundamentalmente, uma grande rivalidade de poder define agora as relações estratégicas entre os EUA e a China”, disse.

Independentemente de quem ganha a Casa Branca, uma estratégia de contenção na China parece continuar, impulsionada não tanto pelo protecionismo, mas por considerações de segurança nacional.

“Os investidores devem estar posicionados para um futuro de aumento da dissociação estrutural entre as duas economias”, declarou.

E acrescentou que a abordagem de Biden será menos voláteis do que as de Trump.

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Caricatura de Joe Biden.

Parceria Transpacífica

Conforme ela, a possível parceria transpacífica sob Biden é de grane interesse para a região.

Por outro lado, questões de direitos humanos pode ser um ponto de discórdia sob a administração de Biden.

“A presidência de Biden pode melhorar a previsibilidade das políticas, o que por si só poderia aumentar o sentimento dos investidores”, disse.

Embora as restrições tecnológicas possam permanecer, as ações chinesas devem se beneficiar se as pressões iminentes sobre o fechamento abrupto de empresas chinesas das Bolsas americanas diminuírem.

As empresas indianas de TI também podem obter um benefício leve se uma administração de Biden relaxar as regras de visto.

Já alterações nas taxas de imposto corporativo nos EUA afetarão as empresas asiáticas ativas nos no país norte-americano.

Impostos corporativos

Segundo a executiva, quando os impostos corporativos foram cortados sob o presidente Trump, as montadoras japonesas se beneficiaram.

Um aumento potencial de impostos no cenário da Onda Azul seria um pouco negativo, embora qualquer estímulo adicional nos EUA deva ser um incentivo para os fabricantes de automóveis e veículos comerciais, fornecedores de equipamentos de automação e cadeias de suprimentos de tecnologia para consumidores.

“Para as moedas asiáticas, uma redução na incerteza comercial e um dólar potencialmente mais fraco sob a presidência de Biden seria positivo”, ressaltou.

Já para renda fixa asiática, o impacto da eleição nas taxas dos EUA será um fator determinante.

“Uma onda azul ou vermelha provavelmente resultará em um aumento ligeiramente maior nas taxas de juros e nas expectativas de inflação nos EUA, aumentando assim as taxas na região Ásia-Pacífico”, projetou.

Ativos recomendados

A executiva diz esperar pressão de curto prazo sobre as montadoras japonesas se uma presidência de Biden reverter cortes de impostos anteriores, mas uma agenda mais verde também favoreceria o meio ambiente.

As empresas de energia solar chinesas também devem se beneficiar dos EUA na busca pela neutralidade do carbono até 2050.

Os ex-líderes asiáticos do ESG da Ásia – um tema promissor de investimento por direito próprio – devem ter um impulso adicional na vitória de Biden, como o tema de infraestrutura inteligente da China.

É possível também que sob a administração Biden o mercado farmacêutico dos EUA se abra novamente para o capital de risco chinês.

“Esse mercado se beneficiará com as empresas farmacêuticas e de biotecnologia chinesas injetando dinheiro suficiente para o fornecimento e aquisição de empresas nos EUA”, disse.

Para ela, esse movimento também beneficiaria a rupia indiana e mesmo que um resultado de onda possa atrasar temporariamente a valorização local, o rendimento é atraente e a economia indiana está pronta para se recuperar ao lado dos regionais.

Europa

Chefe do escritório europeu do UBS, o executivo Themis Themistodeous lembrou que as relações entre os EUA e a Europa foram mais tensas durante a era Trump.

No comércio, a Europa foi pega no fogo cruzado da disputa comercial EUA-China, mas também está enfrentando suas próprias tensões com os EUA.

A ameaça de os EUA imporem tarifas às exportações da UE, particularmente no setor automotivo, ainda assombra o segmento.

Mercado muito importante

Para ele, os EUA são um mercado muito importante para empresas europeias, tanto em termos de produção quanto em mercado final.

Isso porque as maiores empresas europeias, em média, têm 15% de sua base de ativos e gera cerca de 20% de suas vendas na América do Norte.

“A tributação das empresas digitais é outra área que será afetada. A UE optou por abordar esta questão por meio de canais multilaterais através da OCDE, embora também esteja avançando unilateralmente”, disse.

Impacto no mercado

Conforme o executivo, todos os caminhos apontam para um dólar mais fraco em relação ao euro e uma libra esterlina mais forte nos próximos meses.

A eleição dará muito a investidores para refletir, e um período de incerteza pode ajudar o status de porto seguro do dólar a se manter firme.

Dependendo do resultado, várias indústrias europeias serão afetadas.

Na frente comercial, setores direcionados à exportação, incluindo certas empresas industriais, montadoras com cadeias de suprimentos globais complexas e marcas de artigos de luxo serão impactadas.

“Caso surjam temores tarifários, o mercado reagirá negativamente como achamos que esse vento de popa atualmente tem apenas um preço marginal”, disse.

Recomendações

Para ele, os investidores devem considerar investir em setores e empresas com pouco ou nenhuma exposição nos EUA.

“Os investidores também devem observar alguns dos temas de investimento de longo prazo, como terapias genéticas ou automação e robótica, que são impulsionados por tendências estruturais como aumento da urbanização, envelhecimento, crescimento populacional e um mundo menos globalizado, e não pelos resultados das eleições”, frisou.

Além disso, eles também podem considerar estratégias que visam beneficiar uma maior volatilidade no período que antecede as eleições, otimizando o preço de entrada em certos investimentos ou a obtenção de um rendimento decente enquanto se espera.

“Por último, mas não menos importante, os investidores podem se concentrar em áreas que devem fazer razoavelmente bem em qualquer resultado eleitoral, como empresas e setores expostos a investimentos em infraestrutura e tecnologia”, ressaltou.