Taxas de juros baixas acabam deixando os poupadores com poucas opções interessantes

Fernando Augusto Lopes
Redator e editor
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Um título do Tesouro de um ano dos Estados Unidos rende 0,13%. Com US$ 42 mil, nesse período, o investidor receberia apenas US$ 55. Seriam necessários 530 anos para se dobrar o investimento. Quem dá o exemplo é a The Economist em um texto que mostra como os investidores e poupadores estão com poucas opções para deixar seu dinheiro “rendendo” nos dias atuais.

E não só nos EUA.

Os poupadores em todo o mundo enfrentam o mesmo problema.

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As taxas estão mais baixas em termos nominais do que há 30 anos, devido a uma queda de longo prazo da inflação, mas também são mais baixas em termos reais.

A pandemia agravou o problema.

Este ano, os rendimentos nominais dos títulos de dez anos norte-americanos, britânicos e alemães atingiram os níveis mais baixos da história.

Três respostas

Segundo a conceituada revista, os poupadores tendem a responder a essa situação de uma das três maneiras.

Eles podem economizar menos e gastar mais o que ganham.

Podem reservar mais dinheiro para compensar os retornos mais baixos.

Além disso, uma terceira opção seria colocar mais economia em ativos de risco, como ações, que deveriam oferecer um retorno maior no longo prazo.

Entretanto, infelizmente, a história não é um guia particularmente útil para saber o que fazer.

O que sabem os bancos centrais?

Você pode pensar que os bancos centrais examinaram a questão, já que suas taxas de juros baixas têm como objetivo impulsionar o consumo (e, portanto, a economia) e reduzir o quanto as pessoas guardam em casa, debaixo do colchão.

Mas o Federal Reserve (o banco central norte-americano) e o Banco da Inglaterra fizeram surpreendentemente poucas pesquisas sobre o assunto.

Mais trabalho foi feito na Alemanha, onde as baixas taxas de juros são uma questão política.

Mas isso sugere que o impacto das taxas no comportamento dos poupadores é obscuro, na melhor das hipóteses.

O Bundesbank descobriu que o nível de retorno se tornou menos importante ao longo do tempo como um fator determinante do comportamento dos poupadores.

Um estudo da seguradora Allianz também descobriu que outros fatores desempenham um papel mais importante.

Quanto mais dinheiro os governos dedicam aos gastos sociais, por exemplo, menos pessoas economizam, porque esperam que o Estado as ajude em tempos difíceis.

Além disso, as pessoas tendem a economizar mais à medida que se aproximam da aposentadoria.

Mas, depois de se aposentar, a maioria vive de suas economias, portanto, um aumento no número de aposentados pode fazer com que a taxa de poupança agregada caia.

A pesquisa de Charles Yuji Horioka, da Universidade de Kobe, sugere que essa tem sido a principal causa do declínio de longo prazo na taxa de poupança doméstica do Japão.

Até onde se pode dizer, há pouca relação histórica entre as taxas de juros e o nível de poupança.

O estudo da Allianz descobriu que, em toda a Europa, para cada queda de um ponto percentual nas taxas de juros, as taxas de poupança aumentaram 0,2 pontos percentuais.

Taxas e popupança

Mesmo assim, causa e efeito são difíceis de separar.

Os bancos centrais cortam as taxas em resposta a más notícias econômicas, e essas notícias, em vez de taxas mais baixas, podem ser o principal motivo para os poupadores ficarem mais cautelosos.

A taxa de poupança dos EUA caiu de mais de 10% antes de 1985 para menos de 5% em meados dos anos 2000.

Isso pode estar relacionado à tendência de queda das taxas. Mas as flutuações de curto prazo parecem ter sido causadas por recessões.

Se a história não é um guia confiável para o que os poupadores farão agora, que sinais podem ser extraídos de seu comportamento até agora neste ano atípico de pandemia?

A ansiedade com a pandemia ajudou a empurrar a taxa de poupança nos Estados Unidos para um nível recorde no início do ano.

Em agosto, ainda era relativamente elevado, de 14,1%.

O Investment Company Institute (ICI), um grupo de lobby para gestores de fundos americanos, relata que US$ 115 bilhões fluíram para fundos do mercado monetário (ou seja, depósitos de curto prazo) em março deste ano.

Medo

“O medo entrou nas discussões com os clientes”, disse à Economist Andy Sieg, presidente da Merrill Lynch Wealth Management.

“A preocupação principal era a segurança”, sublinhou.

Se você está preocupado em perder seu emprego, a taxa de retorno de suas economias é uma preocupação menor.

O principal é ter algum dinheiro entrando.

No entanto, à medida que o pânico diminuía, alguns poupadores adotaram outra estratégia, de acumular riscos.

O mercado de ações norte-americano se recuperou, em parte devido à ação do banco central.

Muitos investidores de varejo correram para comprar ações.

Com o retorno dos títulos e do caixa tão baixo, as ações pareciam atraentes, especialmente porque algumas oferecem um rendimento de dividendos que excede o retorno que os poupadores obtêm no banco.

A maior preferência ao risco faz parte de uma tendência de longo prazo.

Sieg diz que, há dez a 15 anos, os aposentados norte-americanos ricos podem ter guardado grande parte de suas economias em títulos municipais. Agora eles têm um portfólio mais diversificado, incluindo ações e dívidas corporativas.

Taxas e ações

Entretanto, a abordagem de assumir mais riscos para compensar as taxas de juros mais baixas nem sempre valeu a pena.

O frívolo mercado de ações dos EUA tem sido um caso isolado.

Os poupadores em outros lugares têm sido menos bem compensados ​​pelo risco.

O índice FTSE 100 da Grã-Bretanha está abaixo de seu nível em 1999.

Na Alemanha, um boom na década de 1990 fez com que as ações subissem de 20% para 30% dos ativos domésticos.

Mas quando a bolha estourou, o entusiasmo dos investidores de varejo diminuiu.

Em 2015, as ações representavam 19% dos ativos domésticos.

O mercado de ações do Japão ainda está abaixo de sua alta em 1989.

Cerca de metade do total de ativos financeiros domésticos ainda está em dinheiro e depósitos bancários, diz Sayuri Shirai, da Universidade Keio.

Além disso, há a questão de que os ganhos do mercado de ações são atribuídos principalmente aos ricos.

O 1% mais rico possui 56% do mercado de ações, contra 46% em 1990; os 10% mais endinheirados detêm 88% do mercado.

Uma maneira de pensar sobre isso é que a maioria das pessoas reserva dinheiro para emergências.

As pessoas mais pobres podem ser incapazes de economizar mais do que isso.

Então, os ricos podem se aventurar mais em ações.

Trabalhadores

Mesmo que não apostem nas ações, os trabalhadores comuns nos países ricos ainda estão expostos a ativos mais arriscados por meio de seus planos de pensão.

Mas eles tendem a ser bem pequenos.

O perigo é que os poupadores individuais, confrontados com movimentos desconcertantes nos mercados e esquemas de aposentadoria frágeis, possam optar por manter suas economias paradas.

Muitos podem não ter acesso a aconselhamento financeiro e não estão cientes de retornos mais altos ou mesmo da escala de poupança que precisam reservar para se preparar para a velhice.

Falta educação financeira.

Com suas economias paradas, os idosos em todo o mundo correm o risco de ficar sem dinheiro antes de morrer.

Isso já está acontecendo no Japão.

“A queda nas taxas de juros para praticamente zero reduziu drasticamente a receita de juros com a qual os aposentados contavam, obrigando-os a sacar suas economias mais do que planejavam”, diz Horioka.

Os governos há muito incentivam as pessoas a fazerem provisões para a aposentadoria.

Contudo, as taxas baixas tornam esse um objetivo mais difícil de alcançar.

Com as taxas sem perspectivas de aumentar tão cedo, a vida dos poupadores deve ficar ainda mais difícil.