Saudi Aramco e Petrobrás apresentam avaliações similares na Bolsa de Valores

Juliana Gusmão
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Crédito: Imagem/reprodução/clickestudate.

Em relatório apresentado pelo Bradesco BBI, Saudi Aramco e Petrobras apresentam ações das empresas negociadas com múltiplos similares na Bolsa.

A saudita Aramco revelou que venderá 1,5% de suas ações, na maior oferta pública de ações (IPO) da história. Contrariou a especulação de que venderia apenas 0,5% de suas ações. A fatia de 1,5% das ações da gigante do petróleo equivale a 3 bilhões de papéis. A companhia teria valor de mercado de cerca de US$ 1,65 trilhão.

A Petrobras também pode ter suas ações ofertadas no mercado com o Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES). A instituição já sinalizou a intenção de se desfazer dos papéis da petroleira brasileira.

Valor de mercado

O valor de mercado da perolífera saudita foi abaixo do esperado pelo príncipe Mohammed bin Salman. O príncipe estimava algo em torno dos dos US$ 2 trilhões. O preço das ações na oferta pública deve ser estabelecido após o final do procedimento de coleta de intenções (bookbuilding). Após essa data, a negociação das ações devem ser iniciadas na Saudi Stock Exchange (Tadawul).

Em relatório elaborado na última semana pelos analistas do Bradesco BBI, especula-se uma menor evolução da gigante petroleira. Sobretudo com o valor de mercado da saudita sendo de US$ 1,3 trilhão.

Análise da comparação entre Petrobras e Saudi Aramco

Ao olhar para os pontos positivos da Aramco, os analistas dizem que haveria a justificativa para um prêmio de 90% frente à avaliação para a Petrobras levando só em conta os pontos positivos da saudita frente à brasileira.

Simultaneamente, ao levar em conta somente os pontos negativos, eles justificariam um desconto de 96% da Aramco em relação à Petrobras. Ao fazerem uma ponderação, chegaram a um múltiplo similar de negociação das ações das duas companhias.

Sobre os pontos positivos, que justificariam um prêmio da Aramco sobre a Petrobras, os analistas destacaram o menor custo da dívida (de 3,5% em dólares para a Aramco ante 5,9% para a Petrobras). Além disso, o menor risco-País (de 112 pontos-base da Arábia Saudita versus 200 pontos-base do Brasil). Complementando, a menor beta (que mede a volatilidade de um ativo frente a um índice de mercado).

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