Por que forte início dos balanços não impede queda das ações globais?

Paulo Amaral
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Crédito: Foto: Pixabay

A temporada de balanços começou da melhor maneira, mas as surpresas positivas até agora não conseguiram gerar um impulso de alta para os mercados de ações globais. Por que?

Na manhã de sexta-feira, 13% das empresas na Europa e 20% nos EUA haviam relatado lucros do primeiro trimestre , com a maioria excedendo as expectativas do consenso.

Os analistas do Barclays destacaram na sexta-feira que o crescimento do lucro por ação (EPS) tem sido particularmente alto até agora, em 107% com relação ao ano anterior na Europa e 63% nos Estados Unidos

As batidas do EPS estão acima da média para uma temporada de balanços em 74% na Europa e 83% nos EUA, destacou o Barclays, enquanto o crescimento das vendas surpreendeu positivamente contra o consenso de 1% na Europa e 4% nos EUA.

Segundo os analistas, o setor financeiro liderou as batidas, com todas as finanças europeias até agora apresentando ganhos positivos por ação surpreendem.

Balanços bons x quedas dos papéis

No entanto, os mercados europeu e americano caíram ligeiramente durante a semana, e o chefe de estratégia de ações europeias do Barclays , Emmanuel Cau, sugeriu que as altas expectativas de lucros foram amplamente cotadas nos mercados após sua impressionante corrida e reclassificação no ano passado.

“Nossa visão de que a temporada de reportagens pode acabar sendo um caso de ‘viajar e chegar’ parece estar acontecendo até agora”, disse Cau na nota.

“A reação do preço médio das ações aos resultados dos balanços é de fato negativa, apesar das fortes quedas nas estimativas, principalmente nos Estados Unidos, enquanto está praticamente estável na Europa.”

Cau observou que um padrão semelhante surgiu nas duas safras anteriores de lucros, com os mercados de ações subindo na corrida antes de estagnar e começando a subir novamente após um período de digestão.

Previsão diferente

Marcus Morris-Eyton, gerente de portfólio da Allianz Global Investors, disse à CNBC na quinta-feira que a temporada de lucros deveria ser forte devido a “ventos macroeconômicos muito saudáveis”, e que estes provavelmente continuarão pelos próximos trimestres, particularmente na Europa.

“Mas o desafio para nós, como investidores, é que as expectativas são muito altas, então essas empresas precisam atender ou superar as expectativas”, disse Morris-Eyton ao “Squawk Box Europe” da CNBC.

“Você já viu alguns exemplos de onde as empresas relataram números in-line, mas não eram bons o suficiente para o mercado.”

‘Problemas de correção’

A entrega de ganhos robustos será importante para os mercados de ações continuarem sua tendência geral de alta, mas as técnicas de recompra, o posicionamento amplamente otimista e a mentalidade sazonal de “venda em maio” podem colocar as ações na “zona de perigo” para uma retração se um catalisador negativo surgir , Sugeriu Cau.

“O mais óbvio seria o aparecimento de uma variante resistente à vacina (coronavírus), mas as explosões geopolíticas ou uma política agressiva de surpresa também podem prejudicar o sentimento”, disse ele.

“Além disso, alertamos recentemente sobre o risco regulatório / tributário, que tem sido amplamente ignorado pelos mercados.”

Este último veio à tona na quinta-feira, enquanto os mercados estavam assustados com relatos de que o governo do presidente dos EUA, Joe Biden, está considerando aumentos no imposto sobre ganhos de capital como parte de seu novo pacote econômico.

“Muitos indicadores foram estendidos por algum tempo e teria sido prematuro diminuir o risco devido à melhora dos fundamentos, mas parece haver menos margem de erro agora se algo desse errado”, disse Cau.