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Letras Prefixadas

LTN, Letras Prefixadas, Juro.

Letras Prefixadas
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Letras Prefixadas (LTN).

Além das letras IPCA já mencionadas em artigo anterior, o Tesouro Direto também possui ativos com rendimento totalmente prefixado (sem uma parte variável), conhecidos como: Letras Prefixadas.

A vantagem de se investir nessas letras é a oportunidade de travar o rendimento em uma taxa de juro muito atraente.

Exemplo: O Brasil passou por um momento de inflação muito alta, alcançando 10,57% no ano de 2015.

A Selic alcançou os 14,24% ao ano, a perspectiva do mercado foi de piora do cenário econômico e político para nosso país.
Esses fatores influenciaram no aumento do juro da letra prefixada.

Espero que você tenha gostado do Resumo até aqui. Daqui para frente vamos aprofundar o assunto.

Antes de continuar, você pode me enviar perguntas caso esteja com dúvidas:


Então é o mercado que precifica a letras?
Isso mesmo. Quando existe tranquilidade, crescimento econômico e a inflação está sobre controle, o país se torna confiável, sendo assim, não há necessidade de pagar grandes valores para obter crédito.

O Tesouro Direto funciona como uma obtenção de crédito do governo.

Outros países também se utilizam de tal mecanismo para oferecer investimentos atrelados ao tesouro em troca de capital.

Os Estados Unidos possuem o Treasury Direct, programa muito semelhante ao nosso.

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Voltando às letras prefixadas.
Quanto maior o tempo de vencimento das mesmas, maior vai ser a volatilidade do juro sobre elas.

Igual as letras IPCA, o interessante é investir nelas sem pensar em resgatar no curto prazo senão, poderão haver prejuízos.

Esperando até o vencimento não haverão perdas, uma vez que o rendimento acordado na hora da compra das letras será entregue.

Diferente das letras IPCA, as Letras Prefixadas não possuem parte variável no rendimento.
As letras IPCA possuem a correção da inflação, já as prefixadas não.

Isso pode acarretar grandes perdas ao investidor tanto no curto quanto no longo prazo.

Houve momentos em que o Tesouro Direto negociava letras com juro prefixado de 9% ao ano.
Esse rendimento era oferecido quando a taxa Selic estava em 7,25%.

Um investidor que comprou tais letras com receio de que a taxa pudesse cair mais ainda e estivesse com as mesmas atualmente, poderia ter registrado uma perda para inflação em 2015, uma vez que só o IPCA registrou aumento de 10,57%.

O mesmo investidor poderia ter investido em letras IPCA mais juro de 4% ao ano ao invés de comprar letras prefixadas a 9% ao ano.

Estudar o contexto econômico é fundamental para investir em tais letras.
Mas não é só de exemplos ruins que as Letras Prefixadas vivem.

Há pouco tempo, o Tesouro Direto negociava letras com juros de 16% ao ano! Isso mesmo, 16%.

Ano passado o cenário econômico estava caótico e sem perspectiva de melhora, isso alimentou uma aversão ao risco por parte dos investidores.

O juro cobrado para investir no Brasil teve que subir.
O tesouro passava por consecutivas suspensões dos negócios, uma vez que havia grande volatilidade no juro futuro (negociado na bolsa).

Em determinado momento a taxa chegou próximo dos 17%.
Muitos já achavam que 16% era um excelente rendimento, mesmo para um país em crise.

Mas o caro pode ficar ainda mais caro, como o barato pode ficar mais barato. Ninguém sabe até onde vai a taxa de juro ou o preço de um ativo.

Vamos ver o quanto um investidor se beneficiou com a queda da perspectiva de juro quando a taxa do prefixado estava beirando os 17%.

Um investidor em 15 de janeiro/2016 resolveu comprar uma LTN (letra prefixada) com vencimento para 2018, investindo um valor de R$ 747,31 na mesma.

Acompanhando o desenrolar do impeachment e a provável saída da presidente, o investidor resolveu investir na LTN.

Exatos dois meses depois de investir R$ 747,31 ele resgatou R$ 794,98.
Sem contar o IR, o resultado positivo foi de R$ 47,67 em dois meses, um lucro de 6,37%.

Nada mal para um investimento de renda fixa não é mesmo?
O lucro pode até não parecer muito grande uma vez que estamos tratando de uma só letra.

Mas se o investidor fosse investir R$ 11.209,65 na mesma operação, ele conseguiria um resultado de R$ 11.924,70 ou um lucro de R$ 715,05 no mesmo período.

O contrário também pode ocorrer.
Caso o mesmo investidor em 2013 tivesse a ideia de investir em LTNs, ele poderia ter uma bela dor de cabeça.

Em 15 de janeiro de 2013 o tesouro direto negociava LTNs com vencimento em 2016 pelo valor de R$ 790,61.
Vamos supor que o nosso investidor tivesse comprado tais letras.

Observando a deterioração das contas públicas e o aumento das projeções para inflação, o aumento da taxa de juros passou a ser uma realidade, levando as letras com taxas prefixadas aumentarem o juro e em consequência disso, as mesmas desvalorizaram o principal.

Vendo que tinha uma letra prefixada pagando 8,26% ao ano, corria o risco de perder dinheiro se mantivesse a posição na mesma.

Analisando os prós e contras, resolveu liquidar a posição em 20 de junho/2013 vendendo a LTN por R$ 763,12 realizando um prejuízo de R$ 28,49, ou 3,6%.

A mesma letra que estava pagando no inicio de 2013 uma taxa de 8,26% em junho, no momento da venda estava pagando 11,19%.

Algo que pode evitar ter prejuízos maiores em situações como essa é investir em letras de vencimento menor.

Quanto maior o vencimento, maior pode ser o prejuízo com a provável volatilidade do mercado.

As Letras Prefixadas não possuem datas de vencimento superiores a 20 anos, como as letras IPCA por exemplo.

Emfim, investir em letras prefixadas requer bastante estudo do cenário econômico e das reais perspectivas para inflação e taxa de juros.

Tendo uma inflação alta, existe uma grande possibilidade de elevação da taxa de juro, mas havendo uma situação de juro alto e inflação em declínio, o contrário pode acontecer gerando oportunidade de investir em letras com juro prefixado.

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Oliver Imhof Chwang

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Juliano Custodio

Juliano Custodio é empreendedor digital, apaixonado por tecnologia, investimentos e tudo o que esta mistura pode criar.
É também CEO do EuQueroInvestir.com e do EuQueroInvestir A.A.I assessores de investimentos.
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