Em Wall Street, a calmaria depois da tempestade

Paulo Amaral
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Crédito: Reprodução/Shutterstock

Wall Street viveu uma verdadeira tempestade nos últimos seis meses do ano, mas, agora, a situação mudou, de acordo com reportagem do The Economist.

A maioria dos banqueiros tem trabalhado freneticamente nos últimos seis meses. Os traders lidaram com volumes recordes em mercados instáveis.

Seus colegas emitiram montanhas de ações e dívidas à medida que as empresas procuravam resistir à crise econômica acumulando capital.

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Os banqueiros comerciais ofereceram tolerância aos mutuários em dificuldades e foram forçados a reduzir o valor dos empréstimos à medida que a probabilidade de reembolso diminuía.

Como resultado, as receitas de bancos de investimento dispararam na primeira metade do ano, e a maioria dos bancos comerciais sofreu perdas ao constituir provisões para empréstimos inadimplentes.

Isso gerou lucros escassos nas principais instituições do setor: Bank of America, Citigroup e J.P. Morgan Chase, os grandes bancos híbridos.

O Goldman Sachs e o Morgan Stanley, que são mais inclinados para a banca de investimento, tiveram lucros estelares. Wells Fargo, um credor principalmente comercial, perdeu dinheiro.

As mudanças em Wall Street no terceiro trimestre

Wall Street

Os lucros do terceiro trimestre informados por cinco desses bancos gigantes de Wall Street em outubro contam uma história diferente (o sexto, Morgan Stanley, deveria ter sido divulgado no dia 15).

Os banqueiros de investimento ainda estavam ocupados – as receitas de negociação aumentaram cerca de 20% em comparação com o terceiro trimestre de 2019, e os lucros do Goldman dobraram no ano. Mas o ritmo de atividade foi lento em comparação com o segundo trimestre, quando as receitas comerciais aumentaram 60% em relação ao mesmo período de 2019.

Os bancos também acham que agora estão amplamente preparados para perdas. No primeiro semestre do ano, os cinco grandes registraram provisões no valor de US$ 60 bilhões para créditos de liquidação duvidosa.

Os do terceiro trimestre, por sua vez, foram mais magros em Wall Street, somando US$ 6,5 bilhões e não ficando muito longe dos do terceiro trimestre de 2019.

O estoque de provisões para empréstimos inadimplentes chega a US$ 106 bilhões, cerca de 2,8% das carteiras de empréstimos dos bancos. Os ativos inadimplentes estão subindo, mas ainda estão longe dos níveis que eliminariam as provisões.

Jennifer Piepszak, diretora financeira do J. P. Morgan, disse que os clientes estão “se segurando bem”.

À medida que os perigos de provisões mais altas e os prejuízos da volatilidade do mercado se tornaram menos dramáticos, a atenção dos investidores se voltou para uma influência mais prosaica sobre os lucros: receitas financeiras líquidas dos bancos, ou a diferença entre os juros cobrados sobre empréstimos e outros ativos e os juros pagos sobre depósitos e outros financiamentos.

Lucros menores do que em 2019

Estes foram espremidos pelos cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve e pelos baixos rendimentos dos títulos de longo prazo. Os cinco grandes bancos da América lucraram US$ 44 bilhões em receita líquida de juros no terceiro trimestre, 13% a menos que no mesmo período do ano passado.

Em conjunto, a redução da receita de juros, as receitas comerciais mais calmas e os custos de crédito subsidiados significaram que os lucros eram menores do que há um ano, mas de forma menos acentuada do que no segundo trimestre.

Os lucros caíram 11% no Bank of America, Citigroup e J. P. Morgan no terceiro trimestre, em comparação com uma queda de 56% no segundo.
A questão agora é o que os bancos farão com seus ganhos.

Os reguladores, ainda marcados pela crise financeira global de 2007-09, querem amortecedores bem acolchoados. Em 30 de setembro, o Fed disse que os 33 bancos com mais de US$ 100 bilhões em ativos permaneceriam impedidos de recomprar ações no quarto trimestre.

O pagamento de dividendos é permitido, ao contrário da Europa, mas limitado. Como resultado, muitos bancos estão acumulando capital. O índice de capital ordinário do J.P. Morgan aumentou para 13,0%, de 12,3% no terceiro trimestre do ano passado.

No Bank of America, a proporção subiu para 11,9%, de 11,4%. Isso é cerca de US $ 35 bilhões acima dos requisitos regulatórios, disse Paul Donofrio, seu diretor financeiro, a analistas.

Com as recompras fora da mesa, os chefes podem gastar ou economizar dinheiro. Alguns estão espirrando. O Bank of America disse que investiu na adição de agências no terceiro trimestre, apesar da pandemia.

Outros estão adquirindo novos negócios. Em 8 de outubro, o Morgan Stanley anunciou que estava comprando a Eaton Vance, uma administradora de ativos, por US$ 7 bilhões. Isso aconteceu poucos dias depois de concluir a compra da E * Trade, uma plataforma de negociação online.

O capital extra também pode ser útil se a economia se sair pior do que até mesmo os cenários sombrios embutidos nas provisões para perdas com empréstimos.

Os chefes dos bancos pareciam cautelosamente otimistas de que este não seria o caso. Mas os investidores têm suas dúvidas. Os preços das ações dos bancos ainda estão um terço abaixo de seus níveis no início do ano.

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