BTG: YDUQS (YDUQ3) tem resultado melhor no 3TRI20, mas ainda não anima

Felipe Alves
Jornalista com experiência em reportagem e edição em política, economia, geral e cultura, com passagens pelos principais veículos impressos e online de Santa Catarina: Diário Catarinense, jornal Notícias do Dia (Grupo ND) e Grupo RBS (NSC).
1

Crédito: Divulgação / site

Apesar de apresentar resultados melhores do que o segundo trimestre, os números reportados pela YDUQS (YDUQ3) no 3TRI2020 não animaram o BTG Pactual (BPAC11).

Em análise divulgada nesta terça-feira (10), os analistas consideraram que o resultado do terceiro trimestre ainda foi prejudicado pelos efeitos colaterais da Covid-19.

A YDUQS reportou receita líquida de R$ 976 milhões (4% acima do esperado), crescendo 17% a/a, impulsionada pela consolidação da Adtalem e Athenas (receitas caíram 4,5% a/a, organicamente).

Juliano Custódio. Henrique Bredda. Luiz Barsi. Gustavo Cerbasi.

Estamos Ao Vivo!

Veja como foram os resultados da YDUQS no 3TRI20. 

Ebitda e lucro líquido da YDUQS

O Ebitda IFRS 16 totalizou R$ 332 milhões (+ 10% a/a). Excluindo fusões e aquisições (que contribuíram com 13% do Ebitda geral), o indicador encolheu 4% a/a.

De acordo com a empresa, o Ebitda ajustado teria sido de R$ 411 milhões (+ 19,5% a/a).

Assim como no trimestre anterior, YDUQS também ajustou os resultados para “receitas perdidas” relacionando descontos concedidos por decisões judiciais, que impactaram negativamente receita/Ebitda na ordem de R$ 79 milhões (24% do Ebitda geral).

A YDUQS relatou um lucro líquido de R$ 113 milhões (redução de 26% a/a), e 11% abaixo da expectativa do BTG.

 

Receita líquida aumenta 7%

Enquanto os alunos de graduação caíram 6% a/a, as entradas de ensino a distância totalizaram 134 mil, um sólido aumento de 58% a/a.

As taxas de desistência melhoraram no ensino a distância (+160 bps a/a).

Seguindo as tendências recentes, a média da mensalidade permaneceu pressionado (um dos principais pontos negativos, segundo o BTG). Houve baixa de 3,6% a/a no local.

Assim, a receita líquida de operações locais aumentou 7% a/a, enquanto as receitas de ensino a distância dispararam 56% a/a.

 

Dívida e alavancagem estáveis

A dívida líquida ficou praticamente estável em R$ 2,78 bilhões.

A alavancagem financeira líquida da YDUQS também permaneceu estável em 1,4x com sólida liquidez de caixa de R$ 1,9 bilhão.

Já o fluxo de caixa pós-Capex foi menor no ano/ano em R$ 85 milhões (contra R$ 198 milhões no 3T19).

 

Pontos negativos e positivos da YDUQS

Para o BTG, embora ligeiramente melhores do que o segundo trimestre, os resultados do 3TRI20 da YDUQS não são animadores.

“Existem pontos positivos claros no caso de investimento da YDUQS, como o aumento dos cursos de medicina, expectativa de crescimento no ensino a distância e sinergias ainda a serem consolidadas”, diz o relatório.

No entanto, o BTG também ressalta aspectos negativos, como a menor alavancagem operacional nos negócios locais e PDAs ainda altos.

No curto prazo, os pontos negativos devem superar os positivos (como refletido pelos resultados do terceiro trimestre), portanto, o BTG se mantém neutro com relação a YDUQS.

Por fim, o banco recomenda o preço teto para o ativo de R$ 32.

 

Quer saber como investir no mercado de ações? Preencha o formulário abaixo que um assessor da EQI Investimentos entrará em contato para auxiliar na sua trajetória de investimentos