BTG Pactual (BPAC11): compra da RD Station pela Totvs (TOTS3) representa uma mudança grande e ousada

Regiane Medeiros
Colaborador do Torcedores
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Crédito: Totvs

Conforme relatório divulgado pelo BTG Pactual (BPAC11), a aquisição da RD Station pela Totvs (TOTS3) representa uma mudança grande e ousada para o desempenho dos negócios.

A Totvs pagou R$ 1,9 bilhão por uma participação de 92% na RD Station – ou um múltiplo de vendas / EV 2021E de 9,8x.

Quando comparada à avaliação atual da Totvs (de 5,3x 2021E EV / Vendas), o múltiplo de 9,8x pago pelo RD pode parecer alto.

No entanto, a RD Station é uma empresa de SaaS puro de alto crescimento que subiu, em média, 42,3% ao ano nos últimos 3 anos.

O principal comparável global listado parece ser o HubSpot, uma plataforma de software de marketing baseada em nuvem que vale mais de US$ 20 bilhões e que também está crescendo a um ritmo impressionante. O Hubspot negocia com múltiplo de 17.5x.

Sinergias potenciais

A aquisição combina a maior empresa de software do Brasil com a líder de automação de marketing digital do Brasil (40 mil clientes ativos na Totvs + 25 mil clientes ativos na RD).

De acordo com os analistas do BTG Pactual, se a Totvs conseguir vender as soluções da RD para 15% de sua base de clientes, poderá gerar R$ 50 milhões em receitas extras (ou seja, 25% das receitas atuais da RD).

Também é importante observar que a Totvs também está estabelecendo um ponto de contato com 25 mil clientes em potencial, para soluções techfin e para outras verticais de desempenho de negócios.

A empresa financiará a aquisição com dívidas. Segundo as estimativas do BTG, a alavancagem (dívida líquida / Ebitda) após o negócio ficará em torno de 2x, patamar que a administração indica se sentir confortável.

Compra

Para os analistas do BTG, a Totvs está negociando com avaliações atraentes, especialmente considerando todas as oportunidades de crescimento à frente.

Dessa forma, o banco reitera sua classificação de compra com preço-alvo em R$ 38,00.

RD Station

Fundada em 2010, a RD Station é uma das empresas de SaaS que mais cresce no Brasil. Tem mais de 25 mil clientes e receita líquida que deve chegar a R$ 206 milhões em 2021.

A RD Station Marketing é uma ferramenta de automação completa para Marketing Digital, um balcão único com os principais recursos de que as empresas precisam para sua estratégia de Marketing Digital.

Os clientes podem realizar diversas ações em um único software, com mais eficiência e produtividade, obtendo um melhor ROI nos gastos com publicidade digital.

Com o software RD Station baseado em nuvem, os clientes podem rastrear leads, criar páginas de destino, direcionar o tráfego de entrada, distribuir conteúdo, monitorar mídias sociais e muito mais.

A empresa arrecadou mais de US$ 75 milhões em 4 rodadas de financiamento. O mais recente foi um investimento de US$ 50 milhões da Série D liderado pela Riverwood em abril de 2019.