BTG (BPAC11) tem viés positivo para Infracommerce (IFCM3)

Felipe Alves
Jornalista com experiência em reportagem e edição em política, economia, geral e cultura, com passagens pelos principais veículos impressos e online de Santa Catarina: Diário Catarinense, jornal Notícias do Dia (Grupo ND) e Grupo RBS (NSC).
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Crédito: Divulgação/Infracommerce

O BTG (BPAC11) iniciou a cobertura de Infracommerce (IFCM3) com um viés positivo para a empresa.

A recomendação é de compra, com um preço teto de R$ 25. A ação está cotada em R$ 16,10.

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O provedor latino-americano de soluções de e-commerce para clientes de médio/grande porte oferece, segundo o BTG, um potencial de upside de 55%. “O mercado é enorme, pronto para crescimento rápido”.

Perspectiva boa para os próximos anos

O GMV B2C de R$ 1,1 bilhão da Infracommerce em 2020 representava apenas 1% do comércio eletrônico total de transações no Brasil. Mesmo que sua participação de mercado cresça para “apenas” 1,3% em 2025, seu GMV subiria 359%, para R$ 5 bilhões até 2025.

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A oportunidade de crescimento em B2B é ainda maior. Apenas 1,5% dos R$ 2 trilhões de transações B2B do Brasil são feitas online.

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A Infracommerce é um grande player neste segmento. Se o mercado de B2B online do Brasil crescer para 10% do total de transações B2B, em linha com os mercados mais desenvolvidos, as receitas B2B da Infracommerce podem aumentar.

Oportunidades de crescer por meio de fusões e aquisições

A Infracommerce, segundo o BTG, também pode crescer por meio de aquisições, especialmente depois de levantar R$ 870 milhões em seu IPO.

Algumas das soluções que a empresa gere para os seus clientes pertencem a fornecedores terceiros.

Há uma oportunidade para a Infracommerce comprar alguns deles, melhorando seu ecossistema e acesso a novas tecnologias.

“Também esperamos que a empresa explore oportunidades para aprimorar e expandir o alcance de suas operações logísticas”, dizem os analistas.

Valuation atraente

O Infracommerce está sendo negociado a 10.1x 2021E EV/Vendas e 7.1x 2022E, um grande desconto em relação à Locaweb (15x 2021E EV/Vendas) e um grupo de fornecedores globais de SaaS (mediana de 26x 2021E).

O valuation é especialmente atraente quando consideramos o enorme crescimento de oportunidades que estão por vir, diz o BTG.

“Quando olhamos para os múltiplos EV/vendas ajustados para o crescimento esperado, os múltiplos da Infracommerce tornam-se ainda mais atraentes”, ressalta o banco.

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