BTG (BPAC11): Multiplan (MULT3) tem resultado fraco no 1TRI21

Felipe Moreira
Editor na EuQueroInvestir, cobre temas que vão desde o mercado de ações ao ambiente econômico nacional e internacional.
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Crédito: Reprodução / Facebook / Pásio Savassi

Em relatório, assinado pelos analistas Gustavo Cambauva e Elvis Credendio, o BTG disse que o resultado da Multiplan (MULT3) foi fraco por razões óbvias.

De acordo com o banco, o desempenho aquém se deve as restrições mais severas no período. Os shoppings permaneceram abertos apenas por algumas horas no primeiro trimestre e a Multiplan teve custos adicionais relacionados à vacância e inadimplência.

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Embora o BTG não descarte totalmente novos bloqueios, o banco acredita que ocorrerá uma recuperação (vacinação e shoppings podem se normalizar em breve).

Assim, o banco tem recomendação neutra para a Multiplan (MULT3), pois acredita que o múltiplo 17x P / FFO 2022 já implica um grande prêmio para seus pares.

Os números do Multiplan (MULT3) no 1TRI21 ficaram abaixo das expectativas

Conforme o relatório, os resultados trimestrais foram fracos, devido ao maior CPV e outras despesas.

O Ebitda veio abaixo do esperado, impactado por shopping fechamentos (Covid-19) e despesas mais altas.

A receita líquida atingiu R$ 266 milhões, redução de 18 na comparação anual, enquanto o Ebitda ajustado totalizou R$ 131 milhões (-51% a/a).

Já a margem Ebitda foi de apenas 49%, 15 p.p. abaixo da projeção do BTG.

Vendas mesmas lojas recuam 27%

No 1T21, a carteira da Multiplan ficou aberta por 63% do “horário normal de operação”, março foi o pior mês.

No entanto, as vendas na mesma loja (SSS, na sigla em inglês) caíram 27% na comparação ano a ano e o aluguel na mesma loja foi teve queda de 15%  a/ a, o que mostra que os visitantes mantiveram seus hábitos de consumo em shoppings (quando, é claro, eles estão abertos).

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