BTG (BPAC11) reitera compra para Iguatemi (IGTI11); valuation parece muito descontado

Felipe Moreira
Editor na EuQueroInvestir, cobre temas que vão desde o mercado de ações ao ambiente econômico nacional e internacional.
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Crédito: Divulgação/Iguatemi Porto Alegre

O BTG Pactual (BPAC11) abriu relatório à clientes afirmando que Iguatemi (IGTI11) é boa oportunidade de compra após reestruturação corporativa e que o desempenho inferior recente das ações parece totalmente infundado.

A Iguatemi anunciou uma reestruturação societária que foi concluída há duas semanas. Desde então, duas coisas aconteceram que tornaram as ações muito mais baratas: a conversão de IGTA3/JPSA3 para IGTI3/IGTI11 resultou em menos ações sendo emitidas para o grupo de controle (que foi diluído), resultando em um valor de mercado cerca de 7% menor do Iguatemi (valor de mercado de R$ 5,84 bilhões no fechamento da sexta-feira, 19 de novembro, e R$ 5,44 bilhões no fechamento da segunda-feira seguinte).

Dessa forma, o banco diz que o valuation parece muito descontado em 13x P/FFO 2022E.

Na opinião o BTG, é difícil encontrar um motivo que justifique o baixo desempenho do IGTI11, pois: operacionalmente, o Iguatemi apresentou bons resultados no terceiro trimestre; e a reestruturação societária foi aprovada há mais de dois meses (deixando muito tempo para quem não gostou da reetruturação, vender suas ações).

O banco acredita que os que justificam o mal desempenho das ações são um mal-entendido entre os investidores sobre a nova estrutura da empresa e o fato de que os investidores de varejo estão tendo mais dificuldade para negociar ações (a liquidez das ações caiu muito, como a ação agora vale aproximadamente R$ 180/ação, contra R$ 30 antes – a Iguatemi já anunciou um desdobramento de ações de 1:10).

Portanto, o BTG vê isso como uma oportunidade de compra para a Iguatemi (as ações da IGTI estão atualmente sendo negociadas a 13x P/FFO 2022E, contra 16x para MULT3, 14x para BRML3 e 11x para ALSO3).

Por fim, o banco reforça recomendação de compra e preço-alvo de R$ 319,00.