As ações da Vale (VALE3) foram atingidas por uma volatilidade sem precedentes nos preços do minério de ferro, que colapsou 46% nas últimas semanas.
A ação caiu quase 20% em relação às altas, e apresentou um beta mais baixo para movimentos de preços de minério de ferro: no lado positivo e negativo também, diz relatório do BTG Pactual (BPAC11).
Segundo os analistas, os dividendos da Vale devem ser anunciados nos próximos dias e pagos até o final de setembro (rendimento substancial de 8,5%, na projeção da Vale).
O BTG afirma que tem recomendação de compra para os papéis, especialmente com o catalisador de dividendos chegando em breve.
Previsão de US$ 8 bilhões de dividendos
O BTG espera que a Vale pague US$ 8 bilhões em dividendos até o final de setembro, implicando um mínimo de US$ 5,3 bilhões e dividendos extraordinários de US$ 2,7 bilhões.
Isso implica em um rendimento robusto de 8,4% em termos de dólares americanos, a ser pago em quase 2 semanas.
“Enquanto a maioria dos investidores parece estar fixados na correção do preço do minério de ferro, acreditamos que há menos atenção a este ‘evento’ do que deveria haver. Isso também implicaria que a Vale distribuiria cerca de US$ 20 bilhões em retornos em dinheiro aos acionistas ao longo de 2021, que consideramos substanciais e incomparáveis no setor”, diz o BTG.
O tom permanece inalterado: a maior parte da geração FCF deve ser devolvida aos acionistas, com a gestão ainda altamente “avessa ao capex caro” (o que o BTG elogia).
“Compre nos níveis atuais”
O BTG acredita que a história de baixo para cima da Vale é tão boa como sempre e acredita que o estoque parece altamente subvalorizado, mesmo sob cenários conservadores de preços de minério de ferro (estoque negociaria abaixo de 4x EBITDA/rendimento FCFE de dois dígitos).
Para o BTG, a parte mais importante da história é que a gestão permanece altamente disciplinada na alocação de capital e continuará executando um modelo de negócios “asset light”, o que ainda implica que a maior parte da agenda deve envolver os retornos em dinheiro dos acionistas.
“Também acreditamos que a Vale irá continuar entregando um progresso tangível no front ESG, removendo o excesso desconto atualmente atribuído ao preço de suas ações”, afirmam os analistas.
O preço alvo é de R$ 30.
