BTG: B2W (BTOW3) apresenta dados operacionais sólidos

Felipe Moreira
Especialista em Mercado de Capitais e Derivativos pela PUC - Minas, com mais de 7 anos de vivência no mercado financeiro e de capitais. Apaixonado por educação financeira e investimentos.
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Crédito: Divulgação

A B2W (BTOW3) apresentou dados operacionais sólidos no terceiro trimestre, com GMV consolidado atingindo R$ 7,2 bilhões, um aumento de 56% na comparação ano a ano, em linha com o esperado.

É o que diz relatório do BTG Pactual.

A venda direta (1P GMV) foi o destaque, com alta de 59% na comparação ano a ano, enquanto o GMV do mercado cresceu 55% a / a (desacelerando em relação ao trimestre anterior, quando cresceu 79% a / a, respondendo por 60% do GMV total).

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Já a receita líquida totalizou R$ 2,6 bilhões, até 58% a / ae 2% acima de nós, enquanto a margem bruta caiu 1,4 ponto percentual a / a para 31,4% (0,9 p.p. abaixo da projeção do banco devido ao crescimento mais lento da operação de mercado).

O lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda, na sigla em inglês) ajustado foi de R$ 252 milhões (aumento de 67% a / a).

Enquanto a margem Ebitda atingiu 9,5%, aumento de 0,4 ponto percentuais ano a ano.

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A B2W registrou prejuízo líquido de R$ 37 milhões, uma redução de 64,1% do prejuízo reportado no terceiro trimestre de 2019, ajudada por menores despesas financeiras e geração de caixa reportada de R$ 161 milhões no período.

Tráfego, variedade, melhores níveis de serviço e O2O

A B2W adicionou 10,1 mil vendedores no trimestre, totalizando 79,9 mil vendedores no final do trimestre, com 56,4 milhões de SKUs (vs. 39,8 milhões no 2T20), e atingiu 20,8 milhões de ativos clientes (+ 5,9 milhões de novos clientes LTM), bem como 15,2 milhões de novos downloads.

Na frente de logística, LET’S, plataforma de gestão compartilhada dos ativos logísticos da B2W e Lojas Americanas (LASA), tinha 33% e 62% do total de entregas no mesmo dia e em 48 horas, contra 30% e 50%, respectivamente, no trimestre anterior.

Em relação às iniciativas do online para offline (O2O):

  • Clicar e coletar agora está disponível em 10.171 lojas (tanto na LASA quanto em lojas de parceiros), enquanto envio da loja (3 horas entrega) está disponível em todas as 1.700 lojas da LASA, mais 5 mil lojas dos vendedores;
  • O2O GMV (online para offline) foi de R $ 1,1 bilhão no 3T20, alta de 96% na comparação anual, ou 15% do GMV total da B2W.

Tendência positiva para plataformas horizontais

Embora a B2W tenha superado o mercado de comércio eletrônico no trimestre, os resultados devem ficar atrás de outros pares, como Magazine Luiza (MGLU) e Méliuz, que deve sustentar o momento mais fraco no semestre, apesar da recente liquidação (com a B2W negociando com um grande desconto para outros pares, a 1,1 vez EV / GMV).

De acordo com o BTG, parte da migração de offline para online deve perder algum terreno nos próximos meses, conforme o varejo reabre totalmente, e há ainda um ambiente macroeconômico volátil.

No entanto, há uma tendência estrutural positiva para plataformas horizontais com grande variedade, tráfego em sua plataforma e foco em níveis de serviço, o que deve garantir uma consolidação mais rápida do e-commerce entre alguns vencedores em potencial, com a B2W entre eles, sustentando a recomendação de Compra para B2W.

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