BTG: Americanas (LAME4) tem resultados sequencialmente melhores

Felipe Moreira
Especialista em Mercado de Capitais e Derivativos pela PUC - Minas, com mais de 7 anos de vivência no mercado financeiro e de capitais. Apaixonado por educação financeira e investimentos.
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Crédito: Divulgação / Lojas Americanas

As operações de B&M da Lojas Americanas (LAME4) ainda foram impactadas por restrições de loja devido à pandemia, mas melhorando trimestre a trimestre, registrando -10,1%, + 1,0% e + 4,8% de crescimento de vendas a / a em julho, agosto e Setembro, respectivamente.

Como resultado, para a controladora, as vendas mesmas lojas (SSS, na sigla em inglês) caíram 2,5% a / a, com a receita total caindo 1,4%.

As vendas mesmas lojas (SSS, na sigla em inglês) das lojas de rua apresentaram crescimento de 7,2% no terceiro trimestre.

Juliano Custódio. Henrique Bredda. Luiz Barsi. Gustavo Cerbasi.

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Enquanto o SSS das lojas de shopping centers diminuiu 25,2% (melhorando de -68,4% no segundo trimestre), refletindo impactos da pandemia.

De forma consolidada (Universo Americanas), o GMV no trimestre foi de R$ 9,9 bilhões, um aumento de 31% a / a, com seu GMV digital crescendo 56% a / a.

Margem EBITDA e ciclo de caixa foram novamente positivos

A margem bruta da controladora ficou em 40,3%, queda de 10 pontos-base, afetados pela maior demanda para os segmentos de HPC e alimentos e bebidas.

Conforme o BTG, estes impactos foram compensados ​​por melhor controle de custos e renegociações de despesas de aluguel, que levou a um Ebtida (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) de R$ 597 milhões (queda de 1% a / a)

Já a margem Ebitda foi de 23,3%, em linha com projetado pelo banco.

Os resultados financeiros da Americanas foi negativo em R$ 175 milhões, como resultado de menores custos de financiamento e seu caixa líquido posição após sua oferta subsequente, parcialmente compensada por maiores recebíveis descontados durante o período.

O lucro líquido atingiu R$ 50 milhões, um aumento de 3,5% na comparação anual, acima dos R$ 43 milhões estimado pelo BTG.

Enquanto o ciclo de caixa registrou uma queda de 34 dias a / a para 20 dias, e a empresa conseguiu gerar R$ 724 milhões em caixa.

O2O ultrapassou R$ 1 bilhão

A base de clientes consolidada de Lojas Americanas e B2W atingiu 45 milhões de clientes (vs. 43 milhões em junho), com mais de 10 milhões de clientes O2O.

A Lojas Americanas manteve sua integração multicanal com B2W, com a Lasa como iniciativa de Seller crescendo 4 vezes no período.

O O2O GMV atingiu R $ 1,1 bilhão, crescimento de 96% na comparação anual, ou 15,2% das vendas totais da B&M (vs. 17,2% no 2T20 e 2,2% no 3T19).

Para Ame Digital, LAME’s e B2W’s fintech, downloads alcançaram 12,5 milhões, alta de 160% a / a, enquanto seu TPV (últimos 30 dias) atingiu R $ 1,1 bilhão, alta de 225% a / a.

Por sua vez, Ame Flash, sua solução de crowdshipping, está agora presente em 700 cidades com 22,5 mil correios conectados.

O2O resiliente exposta ao e-commerce e pagamentos

Apesar de não representar uma grande surpresa para as nossas estimativas, ainda é atingido por alguns efeitos de a pandemia, que levou ao fechamento de parte de sua base de lojas e diminuição do tráfego,

A melhora da receita, margens resilientes e melhoria do ciclo de caixa do Lojas Americanas devem ser bem vistas pelo mercado.

Após a recente liquidação, com a Americanas caindo 30%, vemos sua divisão B&M negociando a múltiplos atraentes para um player de B&M resiliente, também exposto a e-commerce e tendências de crescimento secular de pagamentos no Brasil.

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